Opções fx icap

Opções de moeda estrangeira TFS-ICAP.
Preços de preços FX indicativos em tempo real a partir do TFS-ICAP, o principal intermediário de voz e plataforma eletrônica do mundo para negociação de opções FX Interdealer.
FX EBS Ticker & Taxas EBS NDFs Premium FX Feed FX Opções de moeda - TFS-ICAP Money Markets Income Income CFETS-NEX.
Para gerenciar a exposição cambial ou a negociação, os clientes precisam de dados confiáveis ​​de opções FX. O TFS-ICAP oferece uma excelente cobertura de mercado (mais de 50 pares de moedas) e dados robustos para permitir o comércio com confiança (o TFS-ICAP possui mesas de corretagem em todos os principais centros).
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EUA disseram a Probe Tullett, BGC, TFS-ICAP Over FX Options.
A CFTC pergunta se os intermediários da Interdealer fizeram propostas falsas.
As autoridades dos EUA estão investigando se os intermediários no mercado de câmbio de US $ 5 trilhões por dia publicaram ofertas falsas, aluguéis fraudulentos e deram informações confidenciais a outros que então lucraram com isso, de acordo com pessoas familiarizadas com a situação.
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opções Fx icap
(este artigo apareceu originalmente em Bloomberg)
As autoridades dos EUA estão investigando se os intermediários no mercado de câmbio de US $ 5 trilhões por dia publicaram ofertas falsas, aluguéis fraudulentos e deram informações confidenciais a outros que então lucraram com isso, de acordo com pessoas familiarizadas com a situação.
A investigação, pela Comissão de Negociação de Futuros de Mercadorias dos EUA e Procurador-Geral da Nova Iorque, está focada nas mesas de opções de moeda em vários intermediários interdealer, estabelecendo novo território depois que os funcionários dos EUA processaram os bancos por confraternizar para manipular as taxas de câmbio.
Os intermediários intermediários sob escrutínio incluem TFS-ICAP & # 8212; joint venture de opções cambiais entre ICAP Plc e Compagnie Financiere Tradition SA & # 8212; bem como Tullett Prebon Plc e BGC Partners Inc., com sede em Nova York e sua unidade GFI, disseram que duas pessoas estão familiarizadas com o assunto.
A investigação começou há mais de um ano, quando o procurador-geral da Nova York, Eric Schneiderman, assinalou vários corretores em relação às preocupações de que estivessem distorcendo os mercados ao fabricar lances e ofereceu negócios em períodos silenciosos e moedas menos negociadas. Desde então, o CFTC começou a trabalhar com o escritório da Schneiderman e o escopo da investigação se expandiu significativamente, disseram as pessoas, que falaram sob condição de anonimato porque a investigação continua.
& # 8220; ICAP só tem um interesse econômico nesse empreendimento de 23% e nenhum controle de gestão, & # 8221; disse Neil Bennett, um porta-voz da empresa com sede em Londres. A tradição baseada em Lausanne e na Suíça declinou comentar.
BGC e Tullet, com sede em Londres, também se recusaram a comentar.
Steve Adamske, um porta-voz da CFTC, e Eric Soufer, um porta-voz do escritório do Procurador-Geral da Nova York, recusaram-se a comentar.
Entrevistas de corretores.
A CFTC entrevistou corretores nos EUA e garantiu a cooperação de indivíduos, disse uma das pessoas. Algumas das empresas também estão realizando suas próprias sondagens internas e têm funcionários disciplinados, acrescentou a pessoa.
Autoridades em todo o mundo tem pressionado os mercados cambiais comparativamente ligeiramente regulamentados desde 2013, após alegações de que os comerciantes bancários coludiram para montar taxas de câmbio. Até agora, mais de uma meia dúzia de credores foram multados em mais de US $ 10 bilhões e dezenas de comerciantes foram demitidos em um escândalo que levou a uma reavaliação de como a moeda é comprada e vendida por empresas, investidores e particulares.
Fora da divisa estrangeira, os corretores interdealer foram apanhados em investigações sobre a manipulação de taxas de juros e derivativos. O ICAP e outro corretor britânico, RP Martin, foram multados em US $ 90 milhões em 2013 e 2014 por ajudar seus clientes a oferecer a taxa interbancária oferecida em Londres. O escritório da ICAP na Nova Jérsei está no centro de uma pesquisa contínua sobre o equipamento da ISDAfix, uma referência utilizada nos mercados de swaps.
O foco principal da sonda interdealer atual é opções de moeda, que dão aos investidores o direito, mas não a obrigação de comprar ou vender a um nível especificado. Embora muitos negócios no mercado de US $ 300 bilhões tenham migrado para trocas eletrônicas nos últimos anos, uma parcela considerável das transações ainda são negociadas por telefone pelos chamados intermediários de voz, que recebem uma pequena comissão em todos os negócios. É esta seção do mercado que atraiu o aviso das autoridades, de acordo com as pessoas.
Lances "Flying".
Além dos corretores que fabricam lances chamados "voadores" e oferece # 8212; os esforços fictícios para criar um mercado fora do ar, particularmente durante feitiços silenciosos e # 8212; os pesquisadores também estão examinando se os indivíduos divulgaram informações sobre o mercado para os clientes favorecidos e se alguns tentaram influenciar os leilões de plataformas, disse uma das pessoas, sem elaborar sobre quais leilões ou como.
Não está claro quando a investigação concluirá ou quais as sanções, se houver, empresas e indivíduos podem enfrentar, disseram as pessoas.
Seja qual for o resultado, o tempo é ruim. Os corretores da Interdealer têm lutado para se reinventar em meio a uma mudança nos mercados financeiros para negociação eletrônica e comissões mais baixas. Para sobreviver, a indústria está diminuindo e se consolidando. A ICAP concordou no ano passado em vender seu braço de corretagem de voz para rivalizar com Tullett Prebon por cerca de 1,1 bilhão de libras, embora o negócio ainda não tenha sido fechado. Em janeiro, a BGC completou a compra do rival GFI.
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A Tradition-Icap aumenta as opções de opções de FX com o produto RFQ.
VolCall, o mais recente aditamento à plataforma Volbroker da Tradition-Icap para opções de câmbio, é lançado para atrair fabricantes de mercado menores para fornecer liquidez na esperança de aumentar o nível de execução eletrônica através da plataforma.
O VolCall foi revelado esta semana e está programado para ser atualizado até 5 de agosto como um serviço de solicitação para cotação (RFQ) para opções do G-10, com uma taxa de corretagem de US $ 5 por milhão, até opções de dois anos, inclusive opções mais antigas e mercados emergentes w.
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TFS-Icap se junta com o Volbroker.
"TFS-Icap faz mais negócios e tem mais liquidez do que qualquer outro corretor em opções de moeda. Estamos combinando o melhor dos dois mundos", disse o diretor-executivo da Volbroker, Dirk Ward, à RiskNews.
A movimentação bloqueia firmemente o TFS-Icap / Volbroker com o GFInet e o eSpeed ​​da Cantor Fitzgerald e poderia potencialmente marginar outros corretores no negócio de opções de FX.
A combinação é de propriedade conjunta: a TFS-Icap ganha alguns milhões de dólares de tecnologia da Volbroker em troca da Volbroker e seus principais acionistas Citigroup, Deutsche Bank, Goldman Sachs, JP Morgan, Royal Bank of Scotland e UBS-Warburg, tomando uma porcentagem não especificada dos lucros futuros da TFS-Icap. Atualmente, o TFS-Icap troca cerca de 10 vezes mais opções de moeda do que o Volbroker. Acredita-se que nenhum dinheiro trocou as mãos.
Embora os funcionários das empresas se recusassem a fornecer detalhes mais específicos sobre as participações ou os acordos de participação nos lucros, o diretor-executivo da TFS-Icap, Mike Leibowitz, executará a operação combinada e a tecnologia das opções FX da Volbroker será transferida para os escritórios da TFS-Icap em Londres. Ward, entretanto, buscará outras oportunidades dentro do Volbroker.
As negociações entre as duas empresas estão em curso há cerca de um ano. Conforme relatado pela RiskNews em 3 de setembro, as empresas estavam próximas de assinar um acordo no início desse mês, mas os eventos de 11 de setembro atrasaram a conclusão.
O TFS-Icap foi criado pela fusão dos corretores interdealer Tradicionais Serviços Financeiros e as divisões de opções cambiais de balcão da Icap em junho do ano passado. A Volbroker entrou ao vivo com suas operações eletrônicas de opções FX dois meses depois no mesmo ano.
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Clarus Financial Technology.
O presidente Massad foi vocal recentemente em sua intenção de limpar a qualidade dos dados no SDR. Lembro-o há alguns meses, falando sobre o progresso que o CFTC fez para policiar a indústria sobre a qualidade dos dados para os swaps de taxa de juros de baunilha, então pensei que iria dar uma olhada nas opções de FX para ver se o Sr. Joe Public (eu) pode recolha qualquer coisa da divulgação pública.
VISTA DE ALTO NÍVEL.
Deixe o começo com o comércio em SDRView. Eu escolhi algumas empresas principais EUR / USD, USD / JPY, GBP / USD, USD / CHF, AUD / USD e USD / CAD. Eu também mantive USD / CNY lá, pois fiquei surpreso ao ver números tão grandes. Na verdade, eu teria pensado que todos os USD / CNY deveriam ser relatados como opções não entregues (NDO & rsquo; s) em vez de opções de Vanilla. (Nota dos editores: Fui informado de que o DTCC não suporta CNH, por isso é provável que todos os USD / CNY de Vanilla sejam realmente USD / CNH).
Opções FX Trade Counts Per CcyPair (YTD)
Isso mostra alguma atividade decente relatada:
1.400 transações por dia, em média, atingindo o máximo de 2.448 em 4 de fevereiro 364 opções de EUR / USD por dia em média, atingindo um máximo de 782 350 USD / JPY por dia em média, atingindo um pico de 584 146 USD / CNY opções por dia, em pico em 286 Não tanto USD / CHF como eu poderia esperar, apenas em média 28 negociações / dia.
Alterando isto para o valor nocional, deixe-nos ver esses mesmos números, mas desta vez apenas dividido por On / Off SEF:
Opções FX Nocional por On / Off SEF (YTD)
O que nos diz que, em média, 12,6 bilhões de USD de opções de baunilha são negociados em SEF por dia, enquanto 35,6 bilhões são negociados pelo SEF. Daí apenas cerca de 26% do volume de opções passa por SEFs, o que não é ruim, considerando que os produtos estão longe de ser MAT & rsquo; d. Devo referir, no entanto, que a nota de rodapé 88 exigiria que todas as plataformas de opções de distribuidores múltiplos se registraram como SEF, então podemos começar a interpretar toda a atividade On-SEF como eletrônica, multi-dealer executada. Mas deixe-nos deixar essa avaliação para outro dia. Observe também que todos os volumes em SDR estão sujeitos a tamanhos de boné nocionais, então nós esperamos que esses números sejam subestimados em algum grau.
Relatório SDRView vs BIS.
Em um nível macro, eu queria entender o quanto da atividade de opções globais está passando por SDRs. Apenas o quanto estamos vendo?
É um pouco complicado usar dados BIS, já que é de 3 em 3 anos e agregado em um nível alto. No entanto, o relatório do BIS afirma que houve uma atividade diária de 337 bilhões de dólares em opções de FX em abril de 2013. Se eu olhar para a atividade diária FX Options em abril de 2013 em SDR, a atividade diária era de aproximadamente US $ 31 bilhões. O que pode levar você a pensar que estamos vendo 10% da atividade global.
Vale ressaltar que se eu olhar para ADV para YTD 2016, esse número é agora 62bn. Mas sem uma boa referência global, é difícil dizer. Se o número é de 10%, 20%, ou algo ligeiramente inferior ou superior, tenho uma certa confiança de que, pelo menos, estamos vendo uma parcela significativa do mercado. Particularmente se você considerar que provavelmente não vemos muitas coisas como cruzes asiáticas que provavelmente contribuiriam para o número BIS, mas não contribuem para o SDR.
O mercado On-SEF para opções é em grande parte nos intermediários interdealer:
Opções FX Nocional por SEF (YTD)
Algumas dicas dignas:
A maioria das atividades de opções do revendedor para cliente no SEF passa pela Reuters (recente comunicado de imprensa aqui) A tradição possui o maior número de negociação nocional no SEF. Lembre-se que esta é a joint venture ICAP / Tradition em Opções FX, e através da sua plataforma Volbroker. Como um lado, eu me pergunto o que será da fusão ICAP / Tullet. Eu acho que o negócio de voz vai para Tullet e Volbroker para ICAP & ndash; mas que partes a tradição mantém? Se você fosse adicionar a atividade BGC e GFI, eles teriam a maioria.
Última coisa a mencionar aqui & ndash; Se eu escolher um par de moedas e compará-lo através do SEFView e do SDRView, posso obter uma idéia aproximada do quanto os relatórios subjacentes do SDR são negociados devido aos limites de limites. Tomando apenas EUR / USD, fui encorajado a encontrar esse ano até à data, o SDR informou 148 bilhões de USD, enquanto o SEFView reportou 153 bilhões. Por isso, parece que estamos perdendo apenas alguns pontos percentuais através de bonés na fita SDR.
TENDO SENTIDO DOS DADOS.
Quando comparados aos swaps de baunilha, as opções são únicas, na medida em que o mercado não troca em & ldquo; price & rdquo; & ndash; mas sim troca de volatilidade citada. Daí a transparência que alguém gostaria de ter é a do volume comercializado.
Então, o SDR diz o que foi negociado?
Mas não tenha medo, se os outros dados forem suficientemente ricos, devemos captar essa informação com alguns dados básicos de limpeza, normalização e enriquecimento.
Neste caso, tirei todas as opções de opções EUR / USD fx em 9 de fevereiro de 2016 e comecei a limpá-la.
Para começar as opções de preços e fazer algumas análises, precisamos fazer uma limpeza básica:
Enriquecer os dados com liquidação no local e datas de valor (a partir das datas efetivas e de maturidade). Limpe os negócios fechados para nos dar um valor nocional normal (por exemplo, 250.000.000 + + a 250.000.000). Normalize os tenores das opções para fazer uma boa agregação. Precisamos de uma referência local para cada comércio. O ICAP educadamente me deu dados de cheques EUR / USD para o 9 de fevereiro para executar a análise, para que eu pudesse enriquecer cada comércio com base em pontos. Normalizou o valor do prémio em termos ccy2 pips. Calculou a taxa do ATM Forward e o dinheiro resultante. Implicou a opção vol e calculou o delta. Por favor, note que eu não sou um quant, de qualquer forma, mas eu simplesmente queria ver se eu poderia obter resultados razoáveis. Determine se a opção era uma chamada em euros ou um EUR put (sim, as coisas geralmente não são o que parecem). Mais sobre isso mais tarde. Removido alguns & ldquo; lixo & rdquo; comércios. Mais sobre isso mais tarde também.
O resultado é uma boa visão simples da atividade de opções que eu gostaria de ver (eu tenho 507 trades):
Porção de opções normalizadas de FX Trade Acitivity para 9-fev-2016.
Isso resulta em uma representação justa do EUR / USD vol ao longo do dia. Aqui está o volume negociado de 1 mês:
Scatterplot de 1M EUR / USD Vol ao longo de 9 de fevereiro de 2016.
Você terá que perdoar algumas das bobagens no final do dia da negociação, bem como um par de blips intradiários. Como uma primeira passagem, eu sou encorajado que não era um absurdo completo. O próximo passo seria avaliar isso como uma superfície vol / delta, então poderíamos ver ATM vol, o sorriso e qualquer distorção. Claro que alguns desses pontos também merecem atenção adicional, ou rotular o comércio como & ldquo; lixo & rdquo; e continue com a minha análise. No entanto, eu vou adiar tudo isso até mais tarde; como precisamos andar antes de corrermos.
Finalmente, também podemos obter uma boa visão sobre quais os mais comuns. Claramente, as opções de 1M são rei, e muito pouco acontece após 1 ano.
EUR / USD Opções Trade Count Per Tenor (09-fev-2016)
Então, no espírito da crítica construtiva, eu pensei que eu apresentasse o bom, o não tão bom e o feio em dados de opções em SDR.
Para começar, comecei com 550 ou mais EUR / USD opções em 9 de fevereiro. Havia alguns negócios que eu não estava confortável, eu poderia limpar o suficiente & ndash; então eu rotinei eles & ldquo; Garbage & rdquo; e manteve-os fora da minha análise agregada. Eu irei explicar aqueles no & ldquo; Ugly & rdquo; seção.
Fiquei impressionado que os tamanhos de boné se traduzam bem em opções de FX. Das opções de 507 EUR / USD no dia 9 de fevereiro que eu não rotulava como "lixo", apenas 11 deles estavam fechados.
The Not-So-Good.
Há uma série de coisas que eu não esperaria estar no SDR, mas que eu gostaria de ter para melhorar a transparência:
Spot Basis quando a opção foi atingida. A taxa de câmbio de qualquer cobertura cruzada seria boa. As datas da liquidação de prémio e data de valor seriam úteis, mas o enriquecimento dos negócios com práticas de mercado deve revelar 99% dos casos. Pacote / Estratégia. Eu realmente esperava ver muitas estratégias. Claro que nenhuma estratégia é explícita em qualquer dado SDR, mas muitas vezes podemos inferi-los através de medidas de risco, cronogramas e outras lógicas. Das 507 opções de EUR / USD, 317 deles tinham selos temporários únicos. E dos 200 comércios similares, muitas delas incluíram negociações com os mesmos termos econômicos (greve, direção e maturidade), mas apenas diferentes valores nocionais. Quase como se fossem execuções parciais, e não estratégias. Vol e / ou delta que a opção foi atingida.
Muitas deficiências tornaram difícil o trabalho com os dados, se não impossível:
Termos de par de moedas normalizadas. Muitas vezes, é útil tratar o mesmo par de moedas que um produto. Por exemplo, em EUR / USD, uma chamada USD deve ser vista como um EUR Put vs USD. Isso não quer dizer que os clientes não solicitam e troquem chamadas USD ou colocam contra o EUR, mas uma boa representação irá normalizá-los. Isto é reconhecidamente ridículo, porque eu não insistiria que as empresas & rsquo; O banco de dados exige isso, pois geralmente é importante saber como o cliente transacionou o comércio (chamada USD), e um gostaria de suportar os termos cambiais invertidos (por exemplo, 0.9000 USD / EUR). No entanto, a falta deste padrão tem múltiplas implicações na qualidade dos dados SDR: o tipo de opção (Call / Put) precisa ter uma referência. Se você assumir que o C / P se refere à Moeda 1 no SDR (ou mesmo ao Ccy1 normalizado), você termina com muitos casos em que o prémio nem cobre o valor intrínseco da opção. Por isso, eu precisava testar a chamada / colocação declarada ao computar o volume implícito em ambos os lados antes de concluir se era uma chamada ou colocada. Há casos em que os montantes citados não correspondem à greve. Por exemplo, a greve 1.1500 em uma opção de 5.000.000 USD, onde o montante em euros é 5.750.000. Claramente, os valores são revertidos / mal citados. Pode-se argumentar que a greve pode ser invertida, mas o preço, de outra forma, funciona nesse comércio se você assumir um simples termo falado. Cotação de preço / premium. Os preços das opções geralmente são citados em ccp 1 por cento ou ccy 2 pips. Felizmente, o valor do prémio citado geralmente é bom, então não precisamos entender os termos de preços no SDR, mas existem algumas questões premium gerais (ponto seguinte). Outros problemas de Premium e Preço que me fizeram categorizar o comércio como & ldquo; basura; rdquo ;: Muitas opções autônomas (não pacotes) com 0 premium. Algumas opções com prémios maiores do que o valor nocional. Algumas opções com um & ldquo; Amount & rdquo; premium, mas o valor era realmente um preço ou% (por exemplo, 0,005). Algumas opções com um & ldquo; Price & rdquo; de mais de 2 milhões. Claramente, aqueles devem ser & ldquo; Amount & rdquo; Algumas opções listam o mesmo valor (por exemplo, 1.1400) como o preço, o preço adicional e a greve. Algumas opções listam o mesmo valor (por exemplo, 0.04551), pois o preço, bem como o valor total NOTICO NOVO, NOTAS DE PREÇO 2 e 3 são freqüentemente usados ​​para um valor nocional, preço ou greve. Independentemente de ser uma boa informação (é supérflua na maioria dos casos), parece ser uma assinatura para contrapartes específicas de relatórios. Se saímos das opções de baunilha, uma série de outros problemas: Barreiras & ndash; Uma grande falta de informações em muitos casos (prémios muito fracos, preços irregulares, greves de 0,01 e, claro, sem informações de barreira) Digital & ndash; Mais falta de informação. Muitas vezes, o par de moedas de referência não é dado, provavelmente justificado porque o pagamento é uma moeda única, mas é um pagamento em euros em EUR / JPY ou EUR / USD ?! Você pode adivinhar se você teve um nível de gatilho e ndash; mas obtenha este & ndash; Não há nenhum gatilho relatado!
Eu aprendi um pouco cavando nos dados SDR:
26% das opções de FX são negociadas no SEF. Principalmente, estas são plataformas de revendedor para revendedor. Eu assumiria que muito do equilíbrio da atividade do cliente é em plataformas de revendedor único (off-SEF). Bem, mais de 1.000 negócios por dia estão sendo relatados nos 6 principais pares de moedas. Os tamanhos de capa das opções de FX não parecem limitar a transparência em qualquer grau significativo. A qualidade das opções FX Os dados SDR variam de decente para as opções de baunilha em ruim para qualquer tipo de exótico. Os dados das opções de baunilha têm margem para melhorias, no entanto, podemos obter uma visão decente de quase 90% das negociações em pelo menos EUR / USD.
A transparência é uma ótima coisa, mas parece que algum trabalho policial sobre a qualidade dos dados ainda está por concluir.
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